Облигации Балтийский лизинг: как на этом заработать | Smartlife

Облигации Балтийский лизинг: как на этом заработать

Продолжаем цикл статей о том, как заработать на облигациях процентный доход, превышающий процент по депозиту в банке. Напомню, что с 2018 года многие выпуски облигаций освобождены от НДФЛ. Это повышает привлекательность облигаций как инструмента инвестирования. Более подробно об этом  можно ознакомиться http://smartlife.blog/?p=34.  На Московской бирже сейчас  можно найти интересные по срокам и доходности выпуски облигаций. Целесообразно составлять портфель из облигаций разных эмитентов, чтобы снизить риск дефолта по конкретному выпуску. Моей задачей является формирование портфеля из облигаций, с датой погашения (или офертой) не превышающих один год  и средней доходностью портфеля 10%.

Сегодня представляю вашему вниманию выпуск облигаций БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П01.

О рынке лизинга

Лизинговый рынок в России в настоящее время уверенно растет. За 9 месяцев 2017 года объем лизингового бизнеса вырос на 58% и составил 710 млрд. рублей, что стало максимумом для первых 9 месяцев за всю историю лизингового рынка. Основными драйверами рынка за счет реализации госпрограмм стали транспортные сегменты. Согласно базовому прогнозу RAEX (Эксперт РА), лизинговый рынок по итогам 2017 года вырастет более чем на 40% и впервые превысит 1 трлн. рублей. Агентство прогнозирует прирост сегмента грузового и легкового автотранспорта по итогам года на 80 и 35% соответственно (а это как раз специализация компании «Балтийский лизинг»). Авиализинг вырастет на 30%, а наиболее динамичным сегментом в текущем году станет лизинг железнодорожной техники (+120%).[i]

[i] https://raexpert.ru/researches/leasing/9m2017

Как прогнозируется в исследовании, в 2018 году объем нового бизнеса продолжит расти на уровне 15–20%, а поддержку рынку будут оказывать госпрограммы по субсидированию лизинга и дальнейшее восстановление экономики. При этом в следующем году лизингодатели сконцентрируются на повышении своей эффективности и совершенствовании внутренних бизнес-процессов на фоне вступления первых регулятивных требований.

Об эмитенте

Основным видом деятельности компании является предоставление автотранспорта, спецтехники, оборудования и коммерческой недвижимости в финансовую аренду (лизинг).  ООО «Балтийский лизинг» входит в группу компаний «Балтийский лизинг», работающую на лизинговом рынке с 1990 года. Сегодня её региональная сеть насчитывает 69 филиалов по всей России. В штате компании — более 950 сотрудников. По итогам 9 месяцев 2017 года, «Балтийский лизинг» занимает 6 место среди лизинговых компаний России в рэнкинге, подготовленном агентством «Эксперт РА». Компания «Балтийский лизинг» широко известна в профессиональных кругах и является членом «Объединенной Лизинговой Ассоциации» с 1994 года и «Международной ассоциации финансовых и лизинговых компаний» (IFLA) с 2017 года.

Объем бизнеса (стоимость приобретенного и переданного в лизинг имущества) по итогам работы за 2017 год составил 34,5 млрд. рублей (без НДС). Объем лизингового портфеля компании на 01.01.2018 — 41,1 млрд. рублей. Значительная часть лизинговых проектов финансируется за счет собственных средств, что служит дополнительной гарантией финансовой устойчивости и надежности компании. «Балтийский лизинг» привлекает средства через облигационные займы, в настоящее время успешно размещено 6 выпусков облигаций на общую сумму 15,4 млрд. рублей.[i]

«Хорошее качество лизингового портфеля позволяет компании показывать рентабельность капитала на уровне около 20%»,— оценивает актив ведущий аналитик «Эксперт РА» Алексей Сучков.[ii]

[i] https://baltlease.ru/about/investors/info/

[ii] https://www.kommersant.ru/doc/3558974

В августе 2017 года Международное рейтинговое агентство  Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) ГК «Балтийский лизинг» на уровне «BB-» со стабильным прогнозом. Ранее в 2012 году «Национальное Рейтинговое Агентство» присвоило компании индивидуальные рейтинги кредитоспособности и надежности. Рейтинг кредитоспособности — «АА-», рейтинг надежности — «АА+».[i]

Группа «Балтийский лизинг» тесно связана с  холдингом «Открытие». В частности ОАО «Открытие Холдинг» является одним из контролирующих акционеров группы «Балтийский лизинг»[ii]. Банк «Открытие» являлся одним из основных кредиторов «Балтийского лизинга». Согласно отчету компании за третий квартал 2017 года, ее задолженность перед банком составляла 4 млрд руб.[iii] И это скорее негативный фактор, так как в августе 2017 года Центральный банк России объявил о санации ПАО «Банк «Финансовая Корпорация Открытие»» через Фонд консолидации банковского сектора (ФКБС, подконтролен ЦБ РФ). В банк была назначена временная администрация из сотрудников ЦБ РФ и ФКБС. Существует информация, что это было одной из причин того что сорвалась сделка по продаже компании «Балтийский Лизинг в собственность структурам Бинбанка. Из-за санации было сложно определить собственника  лизинговой компании.[iv] Сейчас ПАО «Банк «Финансовая Корпорация Открытие»» больше не владеет банком и «Балтийский лизинг» выведен из под рисков санируемого имущества банка. «Открытие Холдинг» снова готовит свою лизинговую «дочку» к продаже.[v]

Характеристики облигаций БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П01

В настоящее время на рынке торгуется 6 выпусков облигаций Балтийского лизинга. Выпуск облигаций БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П01 был размещен в июне 2017 и, следовательно, подпадает под освобождение от НДФЛ. По облигации предполагается ставка купона 11,35%. Дата погашения облигаций — 04.06.2020 г. Погашение облигаций по оферте в более ранние даты не предусмотрено. Привлеченные средства компания планирует направить на финансирование основной деятельности, финансирование оборотного капитала, рефинансирование кредитного портфеля, осуществление инвестиций и общекорпоративные цели. На 9 июня 2018 года котировки облигаций закрылись в районе 102,4 пункта, что предполагает доходность около 9%. Облигации достаточно ликвидны на рынке, в среднем в день проводится около 12 — 15 сделок общим  объемом 300 – 500 тыс. руб.

Итог

В целом облигацию можно рекомендовать к покупке. Рынок лизинга в России уверенно растет, прогнозы экспертов на 2018 также оптимистичные. Рост рынка непосредственно отражается на финансовых показателях Балтийского лизинга, растет лизинговый портфель компании. Важно, что значительная часть лизингового портфеля финансируется за счет собственных средств компании. Негативный момент, связанный с санацией собственника Балтийского лизинга, банка «ФК Открытие» нивелирован, так как компания не попала под санируемое имущество. В то же время выпуск облигаций как раз направлен на рефинансирование кредитов банка «ФК Открытие» и оптимизацию кредитного портфеля в целом.

Доходность около 9%, предлагаемая рынком и достаточно короткий срок до погашения (июнь 2020 г.) тоже являются достаточно привлекательными параметрами для инвестиций, с учетом снижения ставок по банковским депозитам.

Текущая доходность меньше нашей целевой доходности портфеля в 10%.  Однако, принимая во внимание все характеристики выпуска облигаций БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П01, данные бумаги выглядят вполне привлекательно для того чтобы разместить в них 5 — 10% средств портфеля облигаций по текущим рыночным ценам.

Подписывайтесь на мою группу ВКонтакте Smartlife блог Алекса Голдмана, чтобы получать анонсы свежих публикаций.

[i] https://baltlease.ru/about/

[ii] https://baltlease.ru/about/investors/governance/

[iii] https://www.rbc.ru/spb_sz/08/12/2017/5a2a92dd9a794732fe8de0cb

[iv] https://www.kommersant.ru/doc/3558974

[v] https://www.rbc.ru/spb_sz/08/12/2017/5a2a92dd9a794732fe8de0cb

 

Вы можете оставить комментарий, или Трекбэк с вашего сайта.

Оставить комментарий